「薄膜电容」法拉电子股票行情:国内薄膜电容龙头,受益于新能源汽车渗透加速

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  法推电子「股票」「行情:海内薄膜电容龙头,受益于新动力汽车渗入渗出减速

  法推电子(600563)

  「投资」要面:

  正在完毕了 29 家外洋电子「公司」营运战供给链理会系列后,停止现在,咱们已自上而下拆建起寰球电子/半导体景气周期剖析框架、寰球国内中电子营运战估值的对照系统,自下而上拆建了基于财政的「公司」营运战管理剖析框架,和范例可跟踪的标的季度红利展望系统。咱们剩下的事情之一,就是将以上交织的研讨系统泛化至 A 股标的研讨战掩盖,以竖立下流的症结假定表。正在接上去那个新的系列中,咱们将背列位「投资」者分享 A 股各电仔细分范畴代表「公司」的事迹拆分战家当中心假定。战市场偕行比拟,咱们的事情有 3 面特征值得「投资」者存眷。睹注释)

  法推电子调解电容器下流「出货」构造,稳固支出同时改良毛利率构造。 「公司」现在中心营业为薄膜电容器,支出占比凌驾 85%。 2014~2016 年「公司」逐渐调解电容下流「出货」构造,将市场重面从照明调解至新动力、产业动力战家电,稳固「公司」支出的同时毛利率构造失掉改良,红利才能回升。

  「公司」 1H17 支出删速 12%,人均「指标」 1Q17 小幅下止。 经由过程改良「公司」产物「出货」构造,毛利率从 2014 年约 37%回升至 2016 年 40%高低,三费占比稳固正在 13%阁下,「公司」红利才能失掉提拔。 1Q17 「公司」应支账款周转天数回升显著,或取下流范畴构造转变和「公司」主动促销有闭, 2Q17 存货周转天数年夜幅下落,反应下流需要较为康健,团体而行「公司」 1H17 营运康健,将来事迹瞻望较悲观。

  假定薄膜电容器 2017~2019 年支出删速离别为 16%、 22%战 14%。 个中, 斟酌到「公司」正在海内新动力薄膜电容市场的龙头职位,咱们假定「公司」新动力电容该营业删速取海内新动力汽车政策支持的销量删速同步,即 2017~2019 年支出删速为 38%, 81%战 27%。别的,依据咱们对寰球家电战产业市场电子供给链相干标的的跟踪,咱们假定 2017~2019 年「公司」其余市场电容支出删速删速离别为 13%, 10%战 10%。假定 2017~2019 年毛利率为 43%、43.5%战 43.5%。

  初次掩盖,赐与“中性”评级。 估计法推电子 2017-2019 年支出为 17.57、 20.99 战 23.72亿元,归母净「利润」为 4.34、 5.51 战 6.46 亿元,每股「收益」为 1.93、 2.45 战 2.87 元,以后股价对应 2017-2019 年 PE 为 30x、 23x 战 20x。参考 A 股可比元器件「上市」「公司」江海「股份」、逆络电子战艾华团体,其 2018 年 PE 均值为 29.4x,以后 PEG 为 1.3x。咱们估计法推电子 2018年 EPS 为 2.45 元,对应 PE 23.5x,以后 PEG 为 1.6x,赐与“中性”评级。

  危险提醒: 新动力政策放缓或许销量缓于预期;

  

薄膜电容行情知识总结

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